一系列刺激政策在年末激起了股市热情。不过在一阵阵狂欢之后，内心的落寞又悄然袭来，本周的行情最终没有站住2000点，反弹尾声似乎正在向我们走近……

屋漏偏逢连夜雨，经济的不景气已经传导至消费终端。《每日经济新闻》调查发现近期高档白酒已普遍降价，而白酒股的表现也难如人意，纷纷加入了大跌的方阵。贵州茅台，作为A股中股价最高的个股，也失去了大哥风范，昨日大跌5.88％。不过，在下半周大盘逐渐走弱之时，ST股反而出现了连续涨停的景象。更令人意外的是，那些业绩差的ST股反而成了游资追逐的对象。乱世出英雄，在机会与风险并存的时代，也许投资者能在这里杀出一条血路。

只涨价不降价的高端白酒，同样难逃经济不景气的影响。2008年岁末，各大商场均调低了茅台等高端白酒的零售价格。

“今年价格最高的时候五星茅台卖698元，飞天茅台卖749元，现在价格都下调了50元，但其他酒的价格没有太大变化。”成都伊势丹百货的销售人员向《每日经济新闻》介绍。

高端白酒岁末降价，其公司在股市上也遭遇了同样的命运。昨日，贵州茅台收盘价111元，大跌5.88%；五粮液下跌5.35%；水井坊下跌7.63%。这究竟是新一轮下跌的开始，还是跟随大盘的短暂回落？

【市场调查】

商场普遍降价

在成都伊势丹百货，记者发现酒类柜台上销售的茅台酒以53度五星茅台和53度飞天茅台为主，分别标价648元和698元，其他的高档酒如52度水晶装五粮液标价598元，国窖1573标价698元。

“目前除了茅台，其他高档酒的价格都没有下降”，酒类卖场的销售人员介绍说，“今年价格最高的时候五星茅台卖698元，飞天茅台卖749元，现在由于搞圣诞活动，价格都下调了50元，但其他酒的价格没有太大变化。”

据了解，五星茅台今年元旦前卖500多元，到元旦春节期间上涨到700多元，涨幅高达200元。而近期则跌破了700元。

在成都伊藤洋华堂某店，记者了解到的情况也一样，高端白酒的价格比起今年最高的时候都有所下调，而其他品牌的高档酒则没有较大变化。

王府井百货的销售经理透露，今年高档白酒的进货价格就往年来说出现了一定程度的下调，国酒茅台最为明显，五粮液、泸州老窖等仅是小幅度的微调。他表示，今年已没有去年销售猛增时的火爆场景。

在茅台酒的成都专卖店里，五星茅台标价为689元、飞天茅台标价699元，与年初700多元的定价相比均有所下调。销售人员表示，如果购买量较大也可适当打折，两种茅台酒分别都可以降20元左右。

王府井百货的销售经理称，未来一段时间不会对白酒进行价格上的大幅下调，只会根据市场的销售及供求情况进行微调。

【行业分析】

销量下滑 明年一季度或更严峻

研究员：销量下滑很快

“肯定是降了，华东华南有30%的下降。沿海地区销量下滑很快，四川应该也在下滑，一些经销商称，今年11月的销量下滑了50%。”一位研究高端白酒行业的私募基金研究主管如是说。

“茅台的终端价能否抗得住，这个不好说，他的目标群体消费的刚性，强于其他商务活动的消费，但他的价格往下打，必然导致五粮液、国窖1573的价格下滑。”他认为，价格下跌首先冲击经销商，如果经销商下调价格，必然倒逼出厂价，以及返点等，最终还是会对酒厂产生影响。

他认为，销售量的下降，对经销商的压力是很大的，很多经销商都是贷款，如果资金压力比较大，必然甩货，所以价格肯定往下走。

厂商将力保出厂价

国信证券食品饮料行业研究员黄茂表示，茅台的批发价格应该不会下降很大。如果价格真的如传闻中大幅下降的话，这些股票肯定暴跌了。

“高端白酒肯定会受到经济影响，高端白酒的消费主要是商务活动和政务活动，这些活动费用都会降低。房地产市场下滑、出口锐减，都会反映到高档酒的需求，而政务这块的费用也在下降。”长城证券食品饮料行业研究员郭怡娴认为。

郭怡娴认为，高端白酒属于高档消费，首先必须保证价格，而高端白酒厂商的态度也很明确，首先保证价格。终端价格下调不等于出厂价格下调。“茅台、国窖1573的量还是会有增长，但是增速会回落，目前是上升趋势受到影响，长期还是看好的。”

两大因素影响业绩

进入四季度以来，酒类公司的销售量明显下滑，然而，最差的时候远远没有到来。

“2009年一季度应该会很差。”上述私募基金研究主管表示。

两大因素将影响业绩，一是明年的元旦节和春节相距太近，不便于白酒的消费和配送，二是按照惯例，新年开始高端白酒都会提价，在年底预计次年价格上涨的背景下，经销商会预定下一年的订单。但2008年四季度的销售量大幅下滑，将导致很多经销商不敢打款，从而直接导致了2009年一季度主营收入的减少。

黄茂也认同上述观点，2009年一季度的情况肯定很差，由于传统的销售旺季缩短，导致白酒公司的销售量受到较大影响。而现在情况是，卖得不好，也将导致销售大幅下滑。

【走势前瞻】

高端白酒大跌 风物长宜放眼量

昨日，高端白酒类公司，都出现了明显的下跌，贵州茅台（600519，收盘价111元）大跌5.88%、泸州老窖 （000568，收盘价20.38元）跌6.64%，五粮液 （000858，收盘价14.87元）跌5.35%，水井坊（600779，收盘价11.62元）跌7.63%。

那么，上述公司的大跌，究竟是新一轮下跌的开始，或是跟随大盘的短暂回落？

市场人士看好啤酒公司

“今年中期我们就不看好白酒了，到现在都跌得很惨，最近上涨的白酒公司，周五都被砸下去了，毕竟前期反弹涨得太多了。”黄茂称，白酒公司2009年的业绩很难说，应该在零增长和负增长之间。白酒行业的投资机会，估计得看明年下半年的情况了。

黄茂认为啤酒公司的投资机会比白酒公司好，周五燕京啤酒（000729，收盘价12.98元）并没怎么跌，只跌了1.14%，青岛啤酒（600600，收盘价19.41元）下跌了2.8%，远远小于白酒类公司的跌幅。

私募基金研究主管表示，价格出现松动后，估计茅台等暂时不会调整出厂价格，但销量的萎缩也将影响到业绩，而销量这块的下滑对业绩的影响将非常明显。

泸州老窖应重点关注

他在高档酒中相对看好泸州老窖，而茅台和五粮液的“盘子”很大，要扛价格，又要抗量，很难。相对来说泸州老窖应该是最好的，毕竟它的市场规模比较小。

一直看空贵州茅台的迈克·吴，观点仍然明确，他认为，120元应该是最后的高点了。上述外资券商研究员和长城证券郭怡娴则表达了看好高端白酒的观点。

外资券商人士认为，高端白酒明年的情况应该不错，贵州茅台能够有稳定增长，毕竟它的量还行。泸州老窖也还不错，长期还是看好的。

郭怡娴认为，2009年的业绩会有影响，但是不会负增长，以贵州茅台为例，前几年存在需求缺口，终端价格的价差仍然很大。即使下调价格，经销商赚得没有以前的价格这么多，但利润还是很丰厚的。

“终端价格主要受到供求关系的影响，企业并不能控制终端价格。但我认为不排除未来茅台继续上调出厂价的可能，比如贵州茅台2009年还是会增长的。”郭怡娴说。

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