行业投资关键词：高端、健康、国际化。基于中国经济强劲增长及居民收入持续提升的宏观背景下，以品牌号召力和高端时尚健康为主导要素、具有较佳国际化潜力的龙头公司值得长期持有。

依靠高端产品获取超额利润是国内外顶级品牌消费品公司的重要盈利模式，高端产品的超额利润是品牌价值的主要体现。中国居民的消费结构已发生显著变化，品牌消费将成为未来长期趋势；特别是富裕阶层的不断壮大令高端产品消费迅速升温，预计较长时间内饮用酒行业消费金额的增长将明显快于消费总量的增加。

在食品安全形势日趋严峻、政府部门和社会公众日益关注饮食营养健康的背景下，推崇健康的消费理念将是长期主导饮用酒行业发展的主线。健康理念仍将是饮用酒行业下一步的主要营销主题，这也是行业竞争向更高层次迈进的必然趋势。

国际化是顶级品牌文化营销的最终导向。在经济全球化的大趋势下，各种文化的相互渗透和融合将逐渐深化，最近西方产品在中国饮用酒行业的迅速崛起对此加了注脚。最能代表民族的，其国际化潜力也将是最大的。文化营销作为品牌消费品的最高营销境界，在奥运会和世博会相继来临的中华大地将刮起旋风，有望打造世界性品牌的中国饮用酒行业的顶级品牌公司是我们长期推荐和跟踪的重点。

我们认为，从长期价值取向的角度出发，高端、健康、国际化应是饮用酒行业投资的关键点。对其相关子行业的评级结果是：黄酒：推荐；葡萄酒：谨慎推荐；白酒：中性；啤酒：中性。

通过从品牌张力、高端、健康、营销体系、战略管理能力、国际化潜力等方面对饮用酒行业主要优势企业进行综合评估，我们认为，贵州茅台和古越龙山最为出色，给予长期推荐的评级；张裕A和轻纺城次之，给予谨慎推荐的评级；其余企业的长期评级为中性。