摘要：
宏观环境复杂 基金观点分歧
正文：
从一季报公布的投资策略来看，基金主流观点是未来市场将持续震荡和整理；悲观者则认为市场调整的概率较大，股指难创新高，更有人表示“君子不立危墙之下”、“二季度主要关注债券资产”，但也有乐观者称市场“将会迎来一波估值修复的行情”。2009-2012年基金行业竞争格局与投资战略研究咨询报告
华夏大盘精选[9.63 -0.20%]基金经理王亚伟认为，今年以来，随着中国经济持续复苏，宏观刺激政策逐步退出，管理层将综合考虑国内投资、出口、物价、企业经营状况等因素，运用多种手段灵活调控，但调控的力度比较温和。股指期货的推出会加剧股市的波动幅度，但指数整体上仍将维持震荡整理格局。中国经济结构调整和股市内部股价结构的调整将成为下一阶段超额收益和非系统性风险的主要来源。
“箱体格局还将持续。”华商基金总经理助理兼投资总监庄涛认为，从二季度开始，宏观调控尤其是针对房地产的调控将是制约A股市场的最重要外部因素，投资者也将展开博弈，预计股指还将维持箱体局面。
与“震荡为主”的温和派观点不同，也有基金在投资策略中提示风险。
嘉实主题基金经理邹唯指出，二季度基本面不确定性较大，主要体现在经济复苏阶段性见顶、政策后瞻性以及欧洲主权信用风险三个方面。目前，市场估值较高，结构性投资机会越来越少，投资者不可抱有侥幸心理。“君子不立危墙之下，因为事情发生之前，谁也不知道是掉下来几块砖，还是倒下整堵墙。”他认为，在操作上，二季度很难寻求到能创新高以获得绝对收益的投资主题，因此仓位管理高于结构管理，现金为王。该基金二季度主要关注债券资产的绝对收益。
同时，也有乐观者如银华优选等认为“将会迎来一波估值修复的行情”。银华优选基金经理陆文俊称，A股市场经过一季度调整，目前的市场估值已经基本反映投资者对于宏观调控的悲观预期，但强劲的经济基本面持续超出市场预期。因此，在二季度，已经包含太多悲观预期的投资品将会迎来一波估值修复行情，看好传统行业中具有竞争优势的企业。
