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   上个周末，一直在高位徘徊的棉花期货及化纤原料期货价格出现了戏剧性变化。11月11~12日，棉花期货价格连续出现两个跌停，PTA期货价格也出现较大 回落，与此前的市场情况形成了强烈的反差。随即，本报记者就近几天化纤市场价格的剧变以及行业预警等相关问题采访了中国化纤工业协会会长端小平和名誉会长 郑植艺。
    记者：上周11~12日两天，棉花期货价格大幅下跌，化纤价格也相继回落，主要原因是什么？
    端小平：我认为，这几天棉花期货及化纤价格的下降是前期市场过度炒作之后的正常回归。上周五全球股市、期市均出现较大幅度的下跌，国内期市数个品种跌停。 如ICE美棉在连续涨停后提高保证金，造成上周后半段美棉持续大跌。周五，美国纳斯达克指数下跌1.46%，标普500下跌1.18%；中国股市更是暴跌 了5%以上。此外，国家宏观调控措施的影响也是一个重要因素。一方面央行持续提高存款准备金率和加息，形成了强烈的收缩流动性的预期；另一方面，11月8 日国家发改委等七部门紧急下发通知，提出六项措施维护棉花市场秩序，稳定棉花市场价格。另外，美元在消化了美国此轮量化宽松政策的利空后，汇率出现反弹， 也是此轮期货下跌的原因之一。
    记者：短短几天市场行情反差明显。您对前段时间化纤价格的快速上涨怎么看？
    郑植艺：的确，前段时间化纤价格上涨非常快，涤纶短纤连续几日每天每吨上涨1000元左右。自9月初以来，化纤各主要品种价格均出现快速上涨，其中上涨最 快的是涤纶短纤，几近一倍；粘胶短纤每吨也涨了12000元，涨幅高达67%；其他品种价格也有不同程度的上涨。
    自9月初以来的价格上涨，与2008年2~7月的情形很相近，化纤产品、原料与化工辅料同时上涨，表面因素基本一致，主要是需求拉动，国内外纺织需求增长 较快，特别是内销增长迅速。这次价格上涨领跑的品种主要是短纤特别是涤纶短纤，短纤上涨的主因是高棉价的拉动。值得关注的是，虽然与棉纺直接相关的化纤量 仅占化纤总量的40%，但此次棉价变化却如此普遍地影响到化纤价格。

2009年第4季度中国棉花市场运行监测研究分析报告

    2010年是化纤行业第十周期的上升期，这是年初化纤协会对今年行业运行的总体判断。从目前看，我们的预测是正确的，无论是从市场供求关系变化、企业经营 情况，还是从行业运行数据和运行质量等都能够说明这一点；传统意义上的春秋两次市场的季节性反弹依然存在，而且表现得非常明显。
    记者：请您分析一下此轮棉价上涨是如何影响化纤市场需求变化的？
    郑植艺：当前棉花价格已经严重偏离供求关系基本面，存在很大泡沫。尽管棉花价格上涨对化纤行业有利，能够产生对化纤产品的转移需求，但同时也加剧了市场风险。
    供求变化是此轮棉价上涨的基本原因。根据国际棉花咨询委员会今年10月1日的报告，国际棉花价格自2009年4月以来持续上涨，今年8月以来涨幅加大。 Cotlook A指数在今年9月29日冲至115.60美分/磅，同比上涨80%，创1995年5月23日以来的最高价位；到11月9日攀升至166美分/磅。
从 市场供需基本面看，2009/2010年世界棉花库存减少24%，至900万吨，结束了持续5年的高库存。2010/2011年度世界棉花产量预期反弹 16%，至2500万吨。全球棉纺织厂用量将继续恢复，但恢复速度远低于2009/2010年，原因是棉花供应量有限，价格居高不下。因此，新棉花年度棉 花产量和消费量预期基本平衡，世界期末库存预期不会大幅增长。
同时，大量资金炒作也是推动这一轮棉花价格飙升的重要因素。由于今年资金面宽松，近 期有大量资金涌入郑州棉花期货交易市场。9月21日，1105主力合约成交量达到1588808手，创下历史新高。11月9日，1105主力合约成交量达 到1694108手，再创历史新高。这已经严重背离了期货作为金融杠杆作用的基本功能。
11月9日，美国ICE的12月期棉一度涨停，收报每磅 1.5123美元，盘中低点为1.4727美元。初步数据显示，1945 GMT期棉成交量为33958手，较29171手的30日移动均值高出15%。这说明全球有大量的游资在棉花期货市场进行炒作。金融危机前，除棉花外的其 他大宗原材料均出现过大幅上涨。近两年世界各国加强了对石油等衍生物炒作的监督，游资转而炒作棉花等农副产品。据我们分析判断，此次棉花的炒作已近尾声， 行业要高度关注风险。
在化纤主要品种中，涤纶短纤、粘胶短纤与棉花存在较强的替代关系，三者价格具有一定的联动走势，棉花价格的上升会拉动粘胶短 纤维、涤纶短纤维上升，反之亦然。从行业近几年的发展情况看，涤纶短纤、粘胶短纤行业技术进步明显，突出表现在产品质量明显提升，差别化、功能性品种增 多，许多品种已经不仅仅是替代棉花，而是能够更好的满足下游产业多样化的市场需求。
记者：在这种复杂形势下，化纤企业应如何防范和规避市场风险？
端小平：此次化纤主要产品价格上升幅度大大超出我们的预期值，目前在大量游资伺机出逃的情况下，后期市场有可能急剧下跌，引起化纤上下游产品价格骤降，值得我们高度关注。
世界棉花市场并不是完全的市场经济状态，美欧等国家和地区有高额的种棉补贴，我国有棉花进口配额、滑准税和国储棉机制。在此情况下，市场出现10年不遇的价格大幅上涨，值得宏观决策者们去认真思考。
目前，种种迹象已经表明下游织造行业已无法承受过高的原料价格，企业停机率、停产率不断上升，这意味着今后内需增长可能受到严重抑制。但也要看到基本的方面，棉花是农副产品，按照一般市场规律，明年市场就会逐步得到合理回归，我们行业也要做好这方面的准备。
我 认为，要做好应对化纤市场价格大幅下滑的准备工作。一是要控制好库存，主要是减少原料和产品库存。二是备足现金流，如在目前利润较好的情况下企业可预提一 些亏损准备金。三是应尽量提高开工率，增加供应量，缓解市场供需矛盾。目前，前期已停产的切片企业正在加速恢复生产，再生聚酯企业也购入原生切片提高装置 利用率，所以涤纶长短丝的市场供应量正在逐步增加。
记者：当前化纤行业投资高速增长，今年1~9月实际完成投资额增长49.4%。据说巴马格、TMT、北京中丽等化纤设备制造商的交货期已排到了2014年初，行业是否出现投资过热？
郑植艺：从化纤行业的实际可投资能力讲，不存在投资过热。第一，我们来算一笔账，看看目前行业投资能力到底有多大。2008年化纤行业仅固定资产折旧就 有740亿元，按60%用于再投资计，加上当年利润82亿元的60%用于投资，行业自有投资能力总计为493亿元。今年1~9月行业实际完成固定资产投资 277亿元，同比虽然增长49.4%，但绝对额并不大，全年估计在370亿元左右，仅占自有投资能力的75%。这个数字还是在没有考虑银行贷款的情况下计 算的。第二，在全球金融危机的影响下，近两年化纤行业投资增长较慢，企业富余资金较多，需要寻找新的投资领域。第三，国家增值税改革实施以来，正赶上国际 金融危机蔓延，其引导投资的作用没有得到充分发挥。第四，化纤企业总结以往的经验教训，都会抓住技术进步的良好时机，快速提升企业核心竞争能力。
    当然，我们对化纤行业投资的快速增长也要高度关注、正确引导。当前的竞争是技术竞争、管理竞争、经营理念的竞争和全球谋略的竞争，因此，行业应着重做好以下几项工作：
    一是要正确认识当前全球经济、我国经济，以及纺织、化纤行业经济运行的趋势和规律，掌握投资节奏。二是要引导行业将投资热情转向技术改造。三是尽快完善行 业投资预警系统，并充分发挥其引导作用。引导企业避开投资高峰、降低投资成本，避免集中投产、降低运营风险。四是要继续积极实施“走出去”战略，主要是解 决国内原料短缺问题，另外还可以将部分常规产能转移出去，占领国际市场。目前这方面工作已经有了良好开局，还需要继续加强引导、推动，争取明后两年有进一 步的发展。
    记者：面对当前多变的市场，化纤行业和企业该如何调整？
    端小平：我们认为，最重要的是调整好心态，即使面对原料较快下跌也不能恐慌。要充分看到支持化纤行业运行与发展的基本面并没有发生根本性变化。
    第一，国家转变发展方式、持续扩大内需增长的决心和措施没有变，内需继续增长的势头没有变，支持化纤行业发展的基本动力依然存在。
    第二，从市场情况看，近几天化纤产品价格虽现疲软状态，但依然涨跌互现，企业基本保持产销平衡，库存压力不大。另外，化纤市场上中间商的力量不强，库存不多，囤积和抛售的压力都不太大。
    第三，从当前的价格看，化纤与棉花相比仍具有较强的比价优势。例如，即使周五的棉花现货价格跌至每吨28000多元，也高出当日涤纶短纤价格近万元。
    因此，我们希望化纤企业不要恐慌。与之前我们反对恶性炒作一样，我们同样反对恐慌性抛售等不理性的竞争行为，暴跌与暴涨对上下游企业都是十分不利的。必要时，企业可以通过适当增加产品库存、降低开工率等来稳定市场，恢复供求平衡。
（来源：互联网 作者：张家洲）
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