2006年1-5月，铜冶炼行业景气度良好，工业总产值大到了65063756千元，比去年同期增长了80.95%；销售收入为67210930千元，比去年同期增长了77.31%；利润总额更是增长了123.37%。
在巨大的市场需求和铜价不断攀高的诱惑下，我国正在掀起新一轮的铜冶炼产能扩张浪潮。除行业龙头企业外，甚至一些从来没有做过铜的企业也纷纷涉足其中。前两年电解铝行业盲目投资热似乎又在铜冶炼领域显现。目前，全国有在建、拟建铜冶炼项目18个，建设总能力达205万吨，是2004年底能力的1.3倍。其中在建项目11个，建设总规模约115万吨，投资总额约100亿元左右。按目前发展态势，2007年底将形成近370万吨冶炼能力，远远超过届时全国铜精矿资源保障能力和国际市场可能提供的铜精矿量。
在调控了钢铁和电解铝的过热投资后，国家又瞄准了铜冶炼行业的过热投资。国家发改委、财政部、国土资源部、人民银行、环保总局联合下发的《关于制止铜冶炼行业盲目投资的若干意见》指出：为有效控制投资规模，提高投资效益，将铜冶炼项目资本金比例由20%及以上提高到35%及以上；各地必须对已建、在建、拟建铜冶炼项目进行一次清理；金融机构对符合国家产业政策和市场准入条件的铜冶炼项目，将继续给予支持；同时五部委还将严格掌握进口铜冶炼设备适用的相关免税政策。
总的来看，铜业新政对于现有的大型传统铜冶炼企业是长期利好。国家对铜冶炼业调控政策的出台就是要改变目前的无序状态，保证技术设备先进、拥有资源优势的企业长远发展。而新政对民营企业调控的力度较大。
由于近几年铜价持续上涨，并且这种上涨趋势短期内不会消失，铜价的上涨直接推动了铜冶炼企业的利润飙升，可以看到，今年以来铜冶炼行业的盈利能力和偿债能力都有不同程度的提高，行业在短期内仍将继续看好。
就行业发展的长期趋势来看，由于国内铜精矿缺口较大，对外依存度较高，原材料短缺、受制于人的状况预期会使铜冶炼行业的生产成本将显露上升趋势，加工费预期会降低，行业利润空间将被进一步压缩。此外，由于大量资金的涌入，铜冶炼行业已经出现产能过剩状况，如果国家不能及时给予正确的引导，行业势必会形成无序竞争状况，行业效益大幅下滑甚至亏损的局面。
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第一部分 行业投资价值分析 13
第一章 铜冶炼行业地位及特征 14
一、铜冶炼行业定义及发展历程 14
1、铜冶炼行业定义 14
2、铜冶炼行业发展历程 14
3、现代铜冶炼厂应具备的特征 15
二、铜冶炼行业特征 16
1、产业链状况 16
2、产业布局 17
3、生产工艺 18
4、成本结构 19
5、需求结构 20
6、行业存在的问题 22
三、铜冶炼行业在国民经济中的地位 23
第二章 铜冶炼行业发展现状 26
一、全球产业发展状况 26
1、铜的主要产地 26
2、近几年世界铜的产量 27
3、近几年世界铜消费情况 29
4、世界铜进出口情况 31
二、我国行业发展现状 31
1、1990－2005年我国铜的供应量 31
2、1999－2005年我国铜的消费情况 32
3、1999－2005年铜的进出口状况 33
4、我国铜的流通特点 34
第三章 铜冶炼行业产业政策 35
一、《关于制止铜冶炼行业盲目投资的若干意见》 35
二、关于控制部分高耗能、高污染、资源性产品出口有关措施的通知 36
三、《铜精矿自动进口许可证申领指南》 37
四、海关总署关于铜及铜材出口暂定税率调整的公告 38
第四章 铜冶炼行业发展趋势 39
一、生命周期分析 39
二、2006年铜冶炼行业发展趋势预测 42
1、供求变化分析 42
2、价格变化分析 51
第五章 铜冶炼行业投资价值 52
一、资源约束性 52
1、我国铜精矿供应不足 52
2、全球铜精矿供应不稳定 54
二、需求变化情况 56
1、工业化和城市化对铜消费影响 57
2、电力用铜变化情况 57
3、家电用铜变化情况 58
4、建筑用铜变化情况 58
三、行业总体效益分析 58
1、铜冶炼行业效益主要影响因素分析 58
2、铜冶炼行业总体效益水平分析 59
3、铜冶炼行业偿债能力分析 61
4、铜冶炼行业盈利能力分析 62
5、铜冶炼行业运营能力分析 62
6、铜冶炼行业不同规模企业效益水平分析 63
7、铜冶炼行业不同地区效益水平分析 64
四、资金安全度 65
1、铜冶炼行业资本保值增值率和投资回报率 65
2、铜冶炼行业总体亏损状况分析 66
3、铜冶炼行业不同规模企业亏损状况分析 66
4、铜冶炼行业不同地区亏损状况分析 67
第二部分 行业投资机会分析 70
第一章 铜冶炼行业市场状况 71
一、产能库存分析 71
1、现有产能 71
2、在建拟建、改扩建项目 71
二、行业集中度 72
1、利用CRn指数计算分析我国铜冶炼工业的集中度 73
2、利用赫芬达尔指数（HI）计算分析我国铜冶炼工业集中度变化 73
3、现有集中度情况 74
第二章 铜冶炼行业竞争状况 75
一、铜冶炼行业区域竞争状况分析 75
1、铜冶炼行业区域分布特征 75
2、铜冶炼行业区域运行比较分析及排名 76
二、重点上市公司竞争状况 78
1、G铜都财务数据分析 78
2、G江铜财务数据分析 83
3、G云铜财务数据分析 88
第三章 行业投资现状 93
一、行业总体投资现状 93
二、行业不同规模企业投资现状 94
1、资产集中度分析 94
2、投资增长率 95
三、行业不同所有制企业投资现状 96
1、资产集中度分析 96
2、投资增长率 98
四、行业不同区域投资现状 99
1、资产集中度分析 99
2、投资增长率 100
3、前十强省市投资状况分析 101
第三部分 行业投资风险分析 103
第一章 宏观经济及政策风险 104
一、宏观经济政策影响 104
二、行业调控政策下的风险 105
1、产业政策调整 105
2、进出口贸易政策调整 107
第二章 金融风险 110
一、信贷风险 112
二、利率风险 112
三、汇率风险 113
第三章 市场风险 113
一、原材料风险 113
二、产能过剩风险 114
三、产业结构风险 115
第四章 竞争风险 116
一、国际竞争风险 116
二、国内竞争风险 117
第五章 其他风险 117
一、偶然性风险 117
二、能源和环境风险 118
三、相关产品波动的连带风险 118
四、民企经营风险更为凸显 119
1、国家调控压力 119
2、资金瓶颈凸显 119
第四部分 焦炭行业投资建议 121
第一章 应重点关注的地区 122
第二章 授信额度的控制 122
第三章 授信期限的控制 122
1、短期利好形势将持续 123
2、长期投资存在一定的风险 123
表格目录
表格 1：1990-2005GDP增长率、第二产业增长率、铜产量增长率 23
表格 2：方差分解结果 26
表格 3：2003年世界铜储量和储量基础 27
表格 4：世界主要产铜国1995—2003年精铜产量 28
表格 5：1990－2005年我国铜的产量、净进口量 31
表格 6：1990—2005年我国消费量 33
表格 7：1990－2005年我国铜的进口量、出口量 33
表格 8：铜及铜材出口暂定税率调整表 38
表格 9：铜冶炼行业生命周期分析结果 40
表格 10：2006年1-5月全国精炼铜、合金、废铜和精矿的进口量 43
表格 11：2006年1-5月全国精炼铜、合金、废铜和精矿的出口量 44
表格 12：2005.1-2006.4中国铜产量,进出口量和表观消费量数据 45
表格 13：精炼铜的统计量描述 45
表格 14：精炼铜产量、净进口量、表观消费量相关性分析表 46
表格 15：2003-2006年铜冶炼相关上下游行业投资增长率及铜产量增长率 47
表格 16：2003-2006年铜冶炼相关上下游行业投资增长率及铜产量增长率趋势图 48
表格 17：铜供给增长率相关性（Correlations）及检验表 48
表格 18：铜供给增长率方差分析表ANOVA(b) 49
表格 19：铜供给增长率模型系数表Coefficients(a) 49
表格 20：铜供给增长率相关性（Correlations）及检验表 49
表格 21：铜需求增长率方差分析表ANOVA(b) 50
表格 22：铜供给增长率模型系数表Coefficients(a) 50
表格 23：铜精矿产量和进口量 53
表格 24：2005年世界铜精矿产量 55
表格 25：铜冶炼行业资产利润率及销售利润率变化情况 60
表格 26：2006年1-5月行业偿债能力同比对比表 61
表格 27：2006年1-5月行业盈利能力同比对比表 62
表格 28：2006年1-5月行业营运能力同比对比表 63
表格 29：2006年1－5月铜冶炼行业不同规模企业效益水平分析 63
表格 30：2006年1－5月铜冶炼行业不同地区效益水平分析 64
表格 31：2006年1－5月铜冶炼行业资本保值增值率和资本报酬率 65
表格 32：2006年1－5月铜冶炼行业总体亏损状况 66
表格 33：2006年1－5月铜冶炼行业不同规模企业亏损个数 66
表格 34：2006年1－5月份铜冶炼行业不同规模企业亏损金额情况 67
表格 35：2006年1－5月份铜冶炼行业不同地区企业亏损个数 67
表格 36：2006年1－5月份铜冶炼行业不同地区企业亏损金额 68
表格 37：国内部分铜冶炼新建扩建项目 72
表格 38：2006年1－5月份我国铜冶炼企业区域分布情况 75
表格 39：2006年1－5月份我国铜冶炼企业工业总产值区域分布情况 76
表格 40：2006年1－5月我国铜冶炼销售收入区域分布及排名 77
表格 41：2006年1－5月份我国铜冶炼利润总额区域分布及排名 78
表格 42：G铜都流动比率 79
表格 43：G铜都速动比率 79
表格 44：G铜都流动负债经营活动净现金流比 79
表格 45：G铜都资产负债比率 80
表格 46：G铜都负债权益比率 80
表格 47：G铜都有形资产债务率 80
表格 48：G铜都长期资产适合率 81
表格 49：G铜都负债结构比率 82
表格 50：G铜都长期负债权益比率 82
表格 51：G铜都主营业务毛利率 82
表格 52：G铜都主营业务利润率 83
表格 53：G铜都主营业务比率 83
表格 54：G江铜流动比率 84
表格 55：G江铜速动比率 84
表格 56：G江铜流动负债经营活动净现金流比 84
表格 57：G江铜资产负债比率 85
表格 58：G江铜负债权益比率 85
表格 59：G江铜有形资产债务率 85
表格 60：G江铜长期资产适合率 86
表格 61：G江铜负债结构比率 86
表格 62：G江铜长期负债权益比率 87
表格 63：G江铜主营业务毛利率 87
表格 64：G江铜主营业务利润率 88
表格 65：G江铜主营业务比率 88
表格 66：G云铜流动比率 89
表格 67：G云铜速动比率 89
表格 68：G云铜流动负债经营活动净现金流比 89
表格 69：G云铜资产负债比率 90
表格 70：G云铜负债权益比率 90
表格 71：G云铜有形资产债务率 90
表格 72：G云铜长期资产适合率 91
表格 73：G云铜负债结构比率 91
表格 74：G云铜长期负债权益比率 92
表格 75：G云铜主营业务毛利率 92
表格 76：G云铜主营业务利润率 93
表格 77：G云铜主营业务比率 93
表格 78：2006年1-5月行业整体投资状况同比对比表 94
表格 79：2006年1-5月行业不同规模企业资产占比分析表 95
表格 80：2006年1-5月行业不同规模企业资产占比分析表 95
表格 81：2006年1-5月行业不同所有制企业资产占比分析表 97
表格 82：2006年1-5月行业不同所有制企业资产增长状况分析表 98
表格 83：2006年1-5月行业不同区域资产占比分析表 100
表格 84：2006年1-5月行业不同区域资产增长状况分析表 100
表格 85：2006年1-5月行业不同区域资产增长状况分析表 101
图表目录
图表 1：铜冶炼产业链 16
图表 2：国内铜生产地区分布 17
图表 3：我国铜消费地区分布 17
图表 4：火法铜冶炼生产过程 18
图表 5：湿法铜冶炼生产过程 19
图表 6：铜主要性能的应用比例 21
图表 7：我国铜的消费结构图 22
图表 8：1991－2005年增长率我国铜冶炼行业产量与GDP比较 24
图表 9：GDP对铜增量的冲击响应 25
图表 10 第二产业对铜增量的冲击响应 25
图表 11：2002－2010年世界铜的产量（2006年以后为预测值） 28
图表 12：2005年上半年世界精铜产量分布 29
图表 13：1970-1999年世界铜的消费量 30
图表 14：2000-2001年精铜消费量排名前八位的国家（地区） 30
图表 15：1990-2005年我国铜的供给量 32
图表 16：2002—2005月度进口情况 34
图表 17：铜冶炼行业生命周期分析 40
图表 18：2003-2005年铜冶炼行业销售收入变化情况 59
图表 19：2003-2005年铜冶炼行业利润总额变化情况 60
图表 20：2006年1-5月行业偿债能力同比对比图 61
图表 21：2006年1-5月行业盈利能力同比对比图 62
图表 22：2006年1-5月行业营运能力同比对比图 63
图表 23：我国铜冶炼行业集中度 73
图表 24：我国铜冶炼工业赫芬达尔指数（HI） 变化 74
图表 25：2006年1-5月行业整体投资状况同比对比图 94
图表 26：2006年1-5月行业不同规模企业资产占比分析图 95
图表 27：2006年1-5月行业不同规模企业资产占比分析表 96
图表 28：2006年1-5月行业不同所有制企业资产占比分析图 98
图表 29：2006年1-5月行业不同所有制企业资产增长状况分析图 99
图表 30：2006年1-5月行业不同区域资产占比分析图 100
图表 31：2006年1-5月行业不同区域资产增长状况分析图 101
图表 32：2006年1-5月行业资产前十省市资产总额及增长速度分析图 102
图表 33：2006年1-5月行业资产前十省市固定资产及增长速度分析图 102
