得益于“去库存化行动”早而得力，国内需求因国家刺激经济政策得以激发，国际需求缓慢回升，因此，3月份的化学原料药销售　　有好转之势，一线资料显示，有企业出口量环比激增了30%以上。但对于二季度，普遍观点则认为仍存在很多变数。未来如何发展，4月份的走势至关重要。

　　前两月增速减缓出口下降

　　国家统计局4月2日公布了今年1～2月数据：医药行业实现营业收入1118亿元，同比增长16.4%；利润总额103亿元，同比增长19%，与2008年分别增长30%、51%相比，环比出现较大幅度的下降。

　　具体到化学原料药行业，收入、税前利润均增长7%，在子行业中表现最差，出口同比下降了12.72%。

　　上述情况其实在意料之中。“全球经济危机对医药行业的影响有一定的滞后期，一、二月又是出口淡季，加之我们特别强调风险防范，对发货量做了调控，所以对1月份原料药出口下滑的结果可以接受。”某重点医药出口企业的总经理如是告诉笔者。该集团1月出口额同比下降约35%，好在这种趋势及时得到扭转。2月份，该集团在稳定巩固欧洲、北美等传统市场基础上，大力开拓东南亚、俄罗斯、南美、非洲等新兴市场，当月出口额与去年同期持平，前两月合计出口额下降9%，好于去年11月后的水平。

　　分析可见，前两月增速下滑是多方因素共同作用的结果。其一，2008年行业处于上升初期增长较快，形成较高的基数，比照2004～2009年每年1～2月行业营业收入及利润总额的增速看，2009年的增长速度处于平均水平；其二，自去年9月份开始的客户需求下降与支付能力转弱、订单取消等，全球金融危机是最重要的诱因；其三，人民币停止升值趋向贬值，南美、东欧等主要出口地区货币不稳等，加剧了国外客户的观望态势，医药产品出口退税率多次提高加重了国外客户讨价还价的预期；其四，去年冬至今年初医药政策的多变，客观上造成了国内客户观望、惜购等心态。

　　而尽管经济危机见底与否尚不能完全断定，但阶段性的“去库存化”已近尾声，医药产品的刚性需求慢慢显现，国外国内需求增长也就顺理成章。“两会”之后，关于新医改的轮廓、架构、理念等渐渐清晰，取消统购统销、定点生产等利好浮出水面，医药新政大局初定，也将助长国内原料药市场的“井喷”。

　　三月销售环比显著增加

　　虽然前两月出口低迷，但一季度的市场表现显然大大好于人们的预想。

　　“国内市场这么早启动着实让我们有些措手不及。3月份，不仅国内业务创了历史最好水平，此前下滑的国际业务当月销售额环比增加30%——现在看来，年初我们因经济危机影响思路有些保守了。当然正因为策略保守、部署周密、措施得当，我们才较早迎来了市场的转机。”手拿今年一季度财务快报，前述企业的市场总监难抑喜悦之情。一季度该公司化学原料药总量同比减少5%左右，工业销售产值同比增长6%，已完成年度预算指标的28.6%。出口方面，3月出口环比增长30%以上，出口额从去年底的四五千万元量级增加到今年3月的七八千万元量级；一季度出口总额同虽然比降低7%，但均逐月回升。

　　市场形势有继续向好转化的趋势。截至4月初，已有多家重点原料药企业发布了一季度业绩预告或报告，其净利润表现均令人眼前一亮。

　　以维生素为例。4月2日，新和成发布一季度业绩预告，预计一季度净利润同比减少40%~70%，同时公告，进入3月份后随着客户存货的逐渐消耗完毕，销量开始回升，客户纷纷进行第二季度询价和订货，预计全年有望走出前低后高的趋势，与2008年前高后低正好相反，全年利润将保持稳定或略有下滑。2008年3月，VE价格在250元/千克左右，目前价格下降了40%，从价量关系看，价格过高会吸引新产能进入，不利于保持市场份额；而在成本已经下降的前提下，适当降低价格有利于释放需求，提高采购量。

　　国内市场强势反弹

　　1~2月，原料药市场的相对弱势要归根于去年原料药的大跃进，3月的强势反弹则归功于“去库存化”的努力。2008年VC等原料药强势品种涨势凶猛，受益于VC产品的价格上涨，东北制药、浙江医药净利分别增长6倍、16倍。进入2009年，从生产企业到流通企业再到终端用户，每一环节都有去库存化的痛苦过程。目前看来，原先预计“下半年随企业去库存化结束，化学原料药需求反弹”已经提前。

　　国内市场强势反弹，还受益于全行业对危机及利空因素的空前共识，受益于在价格协调、限产保价等方面的协调一致。青霉素工业盐、维生素、解热镇痛药等大宗原料药，均可见限产保价的影子。

　　国家保增长、扩内需、调结构的积极政策也发挥了积极的影响和作用。新医改明确今后三年各级政府投入8500亿元，预计总投入将达1.5万亿左右。大宗原料药大多与普药、新普药有关，基本药物制度的实施必然导致化学原料药需求的增加，成为新医改最大的获益者之一。这是符合经济危机中“土豆效应”。

　　“西方不亮东方亮”给了业内以寻求持续增长的信心。在国内市场开发方面，除了现有的人用药市场以及传统优势大品种继续增长外，随着国家加大“三农”支持力度，兽药潜在市场空间巨大，特色原料药开发成效开始显现，后两者已经成为原料药国内市场重要的新增长点。

　　二季度仍存变数

　　反弹还是反转、原料药能否走出持续增长的上升曲线？

　　新医改方案的颁布实施，是持“反转论”者的最重要利好。经济危机最困难的时期已经过去，新医改方案4月6日正式发布，投入主体及理念明确、决策高层积极吸纳行业意见等，让人充满期待。最重要的是，全行业性限量保价效果明显，尽管上游化工原材料价格一路走低或低位徘徊，原料药价格没有像往年那样出现传导性的大面积、大幅度降价，价格体系运行良好，市场竞争趋于理性。

　　而持“反弹论”者则称，二季度特别是4月份有可能迎来“倒春寒”。3月的阶段性反弹更多的是“去库存化”的自然结果，在经济危机没有根本扭转的背景下，市场消费能力难以乐观，去库存化将成为常态。考虑到人民币币值、周边国际市场不稳、石油价格趋涨等不确定性因素影响，二季度原料药出口不容过分乐观。国内方面，资金高度紧张、新GMP标准、环保标准趋严、动力能源价格上涨等都是利空因素。

　　无论反弹或是反转，在全年原料药市场保持适度较快增长这一点上，各方的认识是一致的。事实上，即使1~2月医药行业销售收入与利润的增长率同比大幅下降，医药行业仍是宏观经济下行中表现最为突出、景气度最高的行业，在证券市场上医药股得到机构投资者追捧就是例证。