国内供需缺口较大
　　有机硅产品具有电气绝缘、耐辐射、阻燃、耐腐蚀、耐高低温，以及生物相容性好等优良特性，被誉为“工业味精”，广泛应用于电子电气、建筑建材、纺织、轻工、医疗、机械、交通运输、塑料橡胶等各行业，深入到人们生活的各个领域。有机硅产品链可分为原料、单体、中间体、产品及制品四个环节。

　　由于亚洲(除日本)特别是我国的有机硅需求增长迅速，世界各大公司均看好亚洲市场，几乎所有的有机硅单体生产商都已经或者计划在亚洲建立有机硅生产厂，并主要瞄准我国市场。

　　尽管我国单体扩产迅速，但自给率仍较低。目前国内对有机硅的需求正以每年30％左右的速度增长，预计未来三年仍将保持25％以上的增长率。至2010年，我国对有机硅制品的需求量(以有机硅单体计)将由2004年的37.5万吨/年增加到100－120万吨/年。需求量的增长主要来自于建筑、电子和日化行业。2005年我国有机硅单体缺口在33万吨左右，国内自给率只有33％左右。尽管我国主要生产厂家均计划进一步扩大产能，但按照目前的需求增长态势以及投产计划，2007年的市场缺口仍将达41万吨，自给率仍仅为46％。

　　国内外技术差距正在缩小。有机硅单体生产的技术难题在于如何保证产品质量的稳定(包括二甲选择性)，以及如何扩大单套装置的规模。

　　国外先进有机硅单体生产商的二甲选择性一般为88％－92％，目前国内有机硅企业的二甲选择性提高很快:1982年只有60％左右，2002年达到75％－80％，现在提高到82％以上，与国外先进技术差距大大缩小。

　　国外有机硅大公司的有机硅单体单套规模一般在5－10万吨/年以上，最大的单体单套装置20万吨/年，国内的有机硅单体规模发展迅速。星新材料(600299)的星火化工厂已建成了5万吨/年规模装置，2006年下半年将投产10万吨/年的单体装置。新安股份(600596)的单套装置生产能力也已超过5万吨/年，也计划在2007年建成10万吨/年的单体装置。

　　有机硅行业得到国家政策支持。2003年科技部与商务部共同发布的《鼓励外商投资高新技术产品目录(2003)》新材料大类中，有机硅位列其中。有机硅被列为积极鼓励发展的产业。

　　2005年9月29日，商务部做出初裁，对原产于日本、美国、英国和德国的进口初级形态二甲基环体硅氧烷(二甲)实施临时反倾销措施，有机硅反倾销初裁的出台将有助于保护有机硅的上游行业——最重要的单体生产。

　　很显然，国内的有机硅行业正受到国家产业政策的重点保护。
　　具有成本和市场优势
　　有机硅主要原材料是金属硅粉以及一氯甲烷，我国的有机硅工业在这两个重要领域均具有重要的成本和资源优势。

　　我国是全球主要的金属硅产地，目前我国的生产能力在77万吨/年左右。2000年以来，每年的工业硅产量都达到40万吨以上，约占世界工业硅总产量三分之一，年出口量超过了30万吨。

　　国内金属硅产能庞大且市场集中度较低，有利于我国有机硅工业发展。目前两家主要的有机硅生产商新安股份和星新材料，都分别在四川和兰州建有5万吨级以上的金属硅产能，并在进一步增加产能。

　　国内主要有机硅生产商均基本实现了一氯甲烷的自给。目前国内一氯甲烷资源丰富，价格稳定。两家主要的有机硅生产商均基本实现了一氯甲烷的自给:新安股份采用了独特的“有机硅－草甘膦”联产技术，实现了氯资源的循环；星新材料则自己生产一氯甲烷来满足有机硅生产的需求。

　　下游行业发展迅速带动有机硅上游产品的需求旺盛。有机硅单体消费主要集中于硅橡胶和硅油领域。我国拥有全世界增速最快的有机硅市场(近年来需求增长率维持在25％以上)。目前有机硅在硅橡胶、硅油、硅烷偶联剂等主要应用领域均面临快速发展的机遇。

　　硅橡胶:我国对于特种橡胶需求将持续旺盛。硅橡胶具有很好的生物相容性，可以加工成各种型材、胶管、胶条、胶辊、胶布等制品，主要应用于建筑、汽车、电子电器及医用美容等领域。

　　目前我国年产各类橡胶200万吨以上，其中天胶年产量55－60万吨，合成胶年产量在150万吨左右，预计2005年我国合成胶的消费量达到或超过250万吨。由于产量不足，一半以上需要依赖进口，尤其是高品质、特种橡胶。预计今后较长一段时间内，我国橡胶消费将保持持续增长势头。

　　硅油:需求随经济增长而不断增长。硅油的应用领域很多，其中以日化产品的用量居多，约占总消费量的30％－35％。其次是作为加工助剂，如用作消泡剂、脱模剂和表面活性剂等。随着国民经济的发展，国内对硅油的需求不断增加，预计2005年国内硅油的需求量将达到6万吨左右，特别是高档硅油制品的比例将大幅度提高。

　　硅烷偶联剂:需求随玻纤和子午线轮胎的扩产而快速增长。硅烷偶联剂主要用于提高玻璃纤维的机械性能，在玻璃纤维中的使用量约占国内硅烷偶联剂总消费量的一半；其次是子午线轮胎，占40％以上，其余用于涂料等消费领域。

　　玻璃纤维行业在我国处于成长期，其产量以每年超过30％的速度增长；而随着我国汽车轮胎的子午化率逐渐提高，预计随着我国玻璃纤维和子午线轮胎产能的不断扩大，对硅烷偶联剂的需求量将不断增加。

　　高盈利能力将得到维持
　　全球范围内，单体生产的高壁垒导致产能集中度很高。在五年内，我国单体产能集中度仍将维持高水平。目前国内有机硅单体产能主要集中在新安股份、星新材料和吉林化工三家，其他可能的新进入者未来产能都不大。有机硅单体生产的高难度将有效阻止新加入者。

　　国内有机硅单体生产商的高毛利水平有望得到维持。
　　反倾销将使得有机硅中间体进口价格保持高位，在国内自给率2005年33％，2007年增长至46％的偏低水平情况下，2007年之前单体生产企业的高毛利水平有望得到维持。

　　长期而言，国内的有机硅单体生产企业可以通过进一步提高二甲选择性、加大产品深加工比例、拓宽深加工产品种类以及提高资源循环利用水平等方式保持产品盈利水平。

　　我们认为，我国的有机硅行业将面临5年的高速发展期。
　　相对于国外先进有机硅生产商88％－92％的二甲选择性，无论是新安股份还是星新材料，选择性都有进一步提高的余地；而且，由于目前深加工产品较少，我国每吨有机硅单体仅能产生1.3万元左右销售收入，远低于发达国家4万元的水平。随着国内有机硅生产工艺的逐渐成熟，盈利能力仍有较大改进空间。

　　有机硅化工行业有三家上市公司，新安股份(600596)、星新材料(600299)和吉林化工(000618，将被中石油收购，不予讨论)。其中新安股份拥有国内独特的“有机硅—草甘膦”联产的氯资源循环工艺，产品深加工程度不断提高，是国内最具可持续增长能力的化工企业之一，预计2005年每股收益为0.85元。而星新材料产能扩张较快，业绩增长也很快，预计2005年每股收益为0.8元。