2018年，国际原油市场坐上了“过山车”，从暴涨到暴跌，大起大落的油价走势始终牵动着市场投资者的目光。岁末将至，国际原油市场仍旧不改跌势“阴云密布”，WTI与布伦特原油期货价格上周累计跌幅均超过11%，创出2016年1月以来的最大单周跌幅记录。布伦特油价已跌破每桶54美元，是去年9月以来的最低价位。WTI油价距离45美元已半步之遥。两者较10月初的高点跌了大约40%。

　　油价的大幅下挫带来的猛烈冲击让产油大国不得不重新开始减产。石油输出国组织(OPEC)与以俄罗斯为首的OPEC产油同盟国于本月上旬就减产达成一致，同意从2019年1月起启动新的为期6个月的减产，且120万桶/日的减幅超过了之前100桶/日的市场预期。本周，OPEC+披露了更为详细的减产方案，OPEC现任主席、阿联酋能源部部长马兹鲁伊在科威特的新闻发布会上表示，从1月份起，OPEC成员国将削减80万桶/日的原油产量，OPEC产油同盟国将减产40万桶/日。

　　OPEC减产救市收效甚微难停止国际油价下跌走势

　　OPEC轮值国主席、阿联酋油长Mazrouei在12月23日表示：如果120万桶/日的减产力度依旧不够，OPEC+将召开特别会议，采取必要措施以稳定油市，并称，延长有关石油减产的新协议不会是一个问题，将根据市场需求进行，随着油价下跌，页岩油产量是最先受到影响的。

　　而就在阿联酋油长作出上述表示的最近近日以来，美国基准原油价格继续大跌，而且尚未见底，尽管石油输出国组织本月宣布减产，但由于担心供应过剩，油市近期走低。美国能源机构的预测引发了这一担忧，称美国主要页岩盆地的石油产量预计将在今年年底超过每天800万桶。

　　值得注意的是，此前对减产始终持中立态度的俄罗斯如今也加入到了这场“减产救市”行动中来，俄罗斯能源部部长诺瓦克上周表示，由于OPEC+减产，俄罗斯2019年的原油产量可能低于原计划，或达到5.52亿吨，即1108.5万桶/日。诺瓦克表示，俄罗斯2019年的石油产量原定为5.55亿吨至5.56亿吨，即1114.5万桶/日至1116.5万桶/日。

　　不仅如此，马兹鲁伊表示，若油价不见起色，OPEC+会将减产协议再延长6个月。“120万桶/日的减产究竟够不够？我告诉你们，如果它不起作用，我们将举行特别会议，看看到底多少才足够。过去我们也曾经这样做过，要求再额外延长6个月，如果需要更长的时间，我们会讨论并会那么做。我可以保证的是，再度延长不是问题。”

　　OPEC+如今全力以赴要提振油价，但成效似乎并不尽如人意。在OPEC+公布减少供应量后，国际油价还是未能止住下跌走势。PVM石油协会(PVM Oil Associates)高级分析师塔马斯·瓦尔加在日前发表的一份研究报告中表示，“上周五的协议看似很好，或者我们应该说是目前情况下最好的协议。尽管看起来很好，但我们认为它无法提供长期价格支撑，因为它无法帮助全球石油库存消耗殆尽。”

　　实际上，国际原油市场格局已悄然改变，美国已经崛起成为全球第一大产油国，而OPEC的市场控制力却在削弱，与此同时，市场还担心全球经济增长减缓带来的需求不振，多重因素下，国际油价积重难返。

　　在成功转型为能源出口国之后，美国今年又一跃成为全球最大产油国，这得益于页岩油产量的大幅增加。成熟的技术和相对低廉的开采成本让美国页岩油产业一直维持着较高的景气度，这造就了页岩油产量井喷式增长，也推动了美国原油产量的大幅上升。今年11月，美国原油产量高达1170万桶/日，相较于去年11月的965.8万桶/日，提升了200多万桶，2019年美国的原油产量还将进一步提升，预计总产量将超过1200万桶/日。在产量得到保证的同时，美国还在积极寻求原油出口，加大管道运力的建设，提升其向全球市场输出更多石油的能力。美国页岩油的兴起正在改变全球能源版图。

　　尽管OPEC+希望通过减少产量推动国际油市供需基本面改观，提振油价，但今非昔比，如今美国原油在全球市场所占份额正在迅速提升，国际石油秩序已经被打破。国际能源署(IEA)的2018年石油报告认为，美国或将主导未来5年全球石油供应的增长。实际上，在页岩油的推动下，到2023年，美国的日产量将增长370万桶，超过当时预计全球640万桶的总产能增长的一半。OPEC本月公布的数据也显示，该组织2019年市场份额料将下降，从2018年的约33%降至2019年的31%。因此，美国只要不松口减产，市场对于国际原油供大于求的忧虑便难以缓解。与此同时，OPEC内部的离心力也在上升，卡塔尔的意外“退群”让OPEC的内部矛盾浮出水面，这也造成了其政策的不确定性增加。市场对于其能否如约执行减产协议仍有所疑虑，这也是造成油价持续下跌的一大原因。

　　油价一路下跌国内油价或进入5元时代

　　受此影响，国内油价调整参考的原油变化率负值急剧下跌，截至北京时间12月24日，中宇原油估价56.645较基准价跌3.753或-6.21%，预计28日24时成品油价格下调270元/吨。卓创资讯监测的数据为-6.47%，预计下调幅度260元/吨。

　　中宇资讯分析师马建彩认为，目前来看，OPEC减产协议并不足以抵消美国原油产量高企以及需求预期减弱的双重利空影响，叠加金融市场的压力，国际油价短期内依然看不到行情反转的希望。国内油价下调幅度有望继续拉宽，年内“五连跌”格局板上钉钉。

　　从10月3日的高位计算，在过去的两个月中，纽约原油期货、布伦特原油期货累计降幅分别为40%、37%。受此影响，国内成品油调价迎来“四连跌”，四次汽柴零售累计跌幅为1550元/吨和1375元/吨，年内涨幅全部回吐。

　　马建彩介绍说，国内批发油价也顺势下行，目前主营单位销售政策表现不一，销售任务完成良好单位保利心态较重，价格走势维持坚挺，部分未完成任务的单位仍选择积极走量，价格存在下行空间。地炼方面，目前地炼开工率维持高位，下游在下调预期影响下接货热情不高，炼厂走量压力较大，价格将继续下行。

　　油价持续下跌表明投资者对2019年衰退感到担忧

　　加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)大宗商品策略全球主管赫利玛克罗夫特(Helima Croft)12月21日表示，油价持续下跌表明，投资者对2019年的衰退感到担忧。

　　当前，石油价格从10月初的52周高点下跌了大约40%。仅上周，美国西德克萨斯中质原油价格就下跌11%，创下近三年来的最差单周表现。周一，西德克萨斯中质原油价格自2017年7月以来首次跌破每桶45美元。

　　尽管欧佩克、俄罗斯和其他几个石油生产国本月早些时候承诺从明年1月起每天从市场上减少120万桶原油，但油价的跌势仍在继续。来自美国、沙特阿拉伯和俄罗斯的石油产量激增是抛售背后的一个因素。

　　“我认为，我们在石油行业看到的情况是2019年经济衰退的巨大担忧。这确实对市场造成了很大压力。”克罗夫特上周五表示。克罗夫特说认为股市下跌的幅度表明，对经济增长放缓的预期和对需求前景的悲观预期才是真正推动市场暴跌的原因。克罗夫特的评论反映了华尔街的一种新观点，即经济增长放缓和需求弱于预期正将石油市场进一步推入熊市。